Key Takeaways
- O volume total de investimento no 1º trimestre de 2025 atingiu €647 milhões, distribuído por 19 transações, com destaque para o setor de retalho (€362M) e hotelaria (€156M).
- No mercado de escritórios de Lisboa, a taxa de vacância situou-se nos 7,6%, com um take-up trimestral de 16.260 m² e pipeline de 185.500 m² em construção.
- O mercado de escritórios do Porto registou uma taxa de vacância de 9,0%, take-up trimestral de 2.970 m² e 102.550 m² em construção.
- O setor industrial/logístico apresentou um take-up de 84.130 m², com Greater Lisbon a liderar (74.740 m²) e uma taxa de vacância de 4,1%.
- O retalho mantém dinâmica robusta, com pipeline nacional de 198.430 m² e rendas prime a atingir €137,5/m²/mês em Lisboa (Chiado).
- Rendas prime estáveis ou em ligeira valorização nos principais segmentos, com yields prime a manterem-se pressionadas pela procura institucional.
Economic Context
A economia portuguesa mantém trajetória de crescimento moderado, apoiada por estabilidade no emprego e inflação controlada. O ambiente de taxas de juro permanece restritivo, refletindo-se numa abordagem cautelosa por parte de investidores e ocupantes. O sentimento de mercado é resiliente, com ajustamentos seletivos em função da procura e do contexto macroeconómico europeu.
Demand Overview
A procura nos escritórios de Lisboa concentrou-se em zonas centrais e secundárias, com destaque para contratos de arrendamento em Lagoas Park (2.800 m²), Arts Business Centre (1.510 m²) e República, 5 (1.280 m²). No Porto, a atividade foi liderada por operações de pequena e média dimensão, como os contratos no Icon Douro (BBVA e Dascher, 745 m² cada) e Bessa Leite Offices (620 m²). O setor industrial/logístico registou operações relevantes em Azambuja (Iskay Pet, 11.070 m²) e Valongo (HomyCasa, 7.200 m²). No retalho, a expansão de operadores internacionais como Mercadona e Lidl reforçou a dinâmica do segmento stand alone, enquanto o investimento institucional se concentrou em ativos prime como NorteShopping (50% adquirido por Sierra Prime por €300-350M).
Vacancy Trends
A taxa de vacância nos escritórios de Lisboa estabilizou nos 7,6%, com variações entre zonas prime (3,6% na CBD) e zonas periféricas (14,0% no Western Corridor). No Porto, a vacância média foi de 9,0%, com picos em zonas secundárias (14,6% em Others Porto). O setor industrial/logístico em Greater Lisbon apresentou uma taxa de vacância reduzida (4,1%), refletindo forte absorção. A oferta de subarrendamento permanece residual, sem impacto significativo na disponibilidade total.
Rent Trends
As rendas prime mantiveram-se estáveis ou em ligeira valorização: escritórios em Lisboa (CBD) a €29,00/m²/mês e Porto (CBD Boavista) a €21,00/m²/mês. No industrial/logístico, as rendas prime atingiram €5,25/m²/mês em Lisboa e €5,75/m²/mês no Porto. No retalho, o destaque vai para o Chiado em Lisboa (€137,5/m²/mês) e centros comerciais (€120,0/m²/mês). Os landlords mantêm uma abordagem seletiva nas concessões, ajustando incentivos conforme a qualidade do ativo e o perfil do ocupante.
Construction & Supply Pipeline
O pipeline de escritórios em Lisboa soma 185.500 m² em construção, com entregas relevantes previstas em zonas prime e novas áreas de escritórios. No Porto, estão em desenvolvimento 102.550 m², com destaque para projetos em CBD Downtown e ZEP. O setor industrial/logístico regista projetos de grande escala como Panattoni Park Valongo (75.000 m²) e Loures Logistics Warehouse (54.000 m²). No retalho, o pipeline nacional ascende a 198.430 m², com novas aberturas previstas em todas as regiões, reforçando a oferta de centros comerciais e retail parks.
